Phil Weiss TMF Grape 28.12.2000. Tänä vuonna kirjoitin kaksi opintopistemäärän ensimmäistä osaa napsauttamalla tätä osaa 1 ja 2. Tämän sarjan tavoitteena on selvittää, miten optiot käsitellään, Jotta sijoittajat voisivat tehdä tietoisempia päätöksiä siitä, miten niitä voidaan tarkastella. Kuten tämän sarjan osassa 1 on tarkemmin kuvattu, ei-oikeutettujen optio-oikeuksien käyttämiseen liittyvä verotus ei yleensä heijastu nettotulokseen. Vähennetään yrityksen veroilmoitus Tässä syystä oletetaan, että työntekijä, joka on saanut ei-ammattimaisen optio-oikeuden NSO: n, 20 prosentin osuudella, käyttää tätä optiota, kun osakkeiden kaupankäynti on 50 osaketta kohden. Työntekijää verotetaan 50: n 50: n ja 20: n avustushinnan välisestä 30 erosta 30: n palkkatulosta työntekijälle, joten yrityksellä on verotuksessa 30 korvaus vähennys Suurin osa yrityksistä ei sisällä Tämä korvaus vähennys laskettaessa tuloja yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden mukaisesti GAAP Verovähennys on yritykselle 10 50 arvoa 30 kertaa 35 yrityksen tuloveroprosentti. Työntekijän optiolainan vaikutus ei vaikuta tuloslaskelmaan vaan se osuu saldoon Sijoittajien tulee myös huomata, että tämä oikaisu omaan pääomaan ei välttämättä aina vastaa rahavirtalaskelmassa ilmoitettua määrää. Tämä epäsuhta tapahtuu, kun yhtiöllä on liiketappio liittovaltion tuloverotarkoituksiin ja se ei pysty Hyödyntää koko verohelpotusta optiojärjestelystä kuluvan vuoden aikana Tämä näyttää olevan tapaus Cisco Systems Nasdaq CSCO: n kanssa Viimeisimmässä osakkeenomistajien oman pääoman ehtoisessa laskelmassa työntekijän optio-ohjelmiin liittyvä verotuksellinen etu oli 3 077, Rahavirrat olivat vain 2 495. Verotuksellisen edun suuruus riippuu myös yhtiön osakekurssista. On kaksi syytä Ensinnäkin osakekurssin nousu avustushinnalla johtaa suurempaan veroetuuteen ja toisaalta osakekurssin vaikutus saattaa vaikuttaa optioiden määrään. On mielenkiintoista havaita vaikutukset, joita kamppailevat osakemarkkinat ovat Jotka yhtiöt toteuttavat seuraavan vuoden aikana. Ensimmäisessä taulukossa esitetään yhteenveto toiminnasta raportoitujen rahavirtojen kasvusta edellisvuoden ja edellisten kahden verovuoden aikana. Toisessa taulukossa poistetaan etuus Joka on realisoitunut optio-oikeuksien käyttämisestä ja paljastaa dramaattisesti erilaisia tuloksia Huomautus Amgenin tiedot vuosilta 1998 ja 1999 ovat samoja Ennen tänä vuonna Amgen merkitsi tämän verotuksen rahavirtaosaston rahoitusosassa. Osa liiketoiminnan kassavirrasta ja oikaisua ei tarvittu. Yrityksillä oli aiemmin ollut valinnanvaraa siitä, ilmoittaako tämä erä käteisvarojen käyttö - tai rahoitusosastosta Tämä ei kuitenkaan ole enää tapahtunut, kuten aiemmin tänä vuonna kirjanpidolliset valtuudet, joiden mukaan tämä verotuksellinen etu olisi kirjattava osaksi liiketoiminnan kassavirtaa Microsoft on aiemmin raportoinut tästä erästä rahoitusosastolla. Se tarkisti kassavirtaansa Tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden muutos sen 10-K: ssa kuluneen kesäkuussa päättyneeltä tilikaudeltaan. Kaikki edellä taulukossa esitetyt luvut ovat kaikkein huolestuttavimpia Cisco s Cisco on saavuttanut merkittäviä kassavirtaetuuksia optio-oikeuksien käyttämisestä Viimeisen viiden vuosineljänneksen aikana Jos Ciscon osakekurssi kärsii edelleen, sijoittajien pitäisi odottaa, että kassavirta hyötyy optiolainasta, mikä vahingoittaa Ciscon raportoitua rahavirtaa. Myös Microsoftin ensimmäisen vuosineljänneksen tulokset olivat varsin mielenkiintoisia, Vertailukelpoinen verotuksellinen etu 435 miljoonalla ensimmäisellä neljänneksellä oli noin kolmasosa edellisvuodesta. Microsoftin osakekurssi on varmasti laskenut alaspäin viimeisen y Korvan Tämä erä on Microsoftin kassavirtalaskelman heikkeneminen, joka on esimerkki yhtiön osakekurssin heikkenemisestä tämän edun kannalta. Tärkeintä tässä on olla varovaisia optio-oikeuksien vaikutus kassavirtaan Toiminnoista Tämä hyöty ei ole sellainen, joka voidaan ottaa huomioon millä tahansa säännöllisyydellä ja joka on vaarallisesti sidoksissa kahteen asiaan, joita hallinnoilla ei ole ylikurssihinta ja työntekijöiden halu muuttaa vaihtoehtonsa käteiseksi. Sarjassa, jatkan tätä keskustelua tarkastelemalla muita asioita, mukaan lukien palkkasummakustannukset, joita yritykset maksavat, kun optioita käytetään ja tilaa sallitaan, kyseisten osakkeiden kustannukset yritykselle ja sen osakkeenomistajille Jos sinulla on kysyttävää, kysy Ne Motley Fool Research Discussion Board: iin. BREAKING DOWN Cash Flow. The suoriteperusteinen kirjanpitomenetelmä antaa yrityksille mahdollisuuden laskea kanojaan ennen kuin he luulevat luottokelpoisuutensa osana yritystä Saamiset Saamiset ja asiakkaiden erääntymisvelvoitteet voivat näkyä rivit erinä yhtiön taseen varoina, mutta nämä erät eivät ole valmiita kauppoja, joista maksu on vastaanotettu. Ne eivät siis ole rahat käteisenä. Huomaa, että Luotto vs. raha-erottelu ei ole sama kuin jokapäiväisessä terminologiassa luottokorttitapahtumien tuotto pidetään rahana, kun ne siirretään. Päinvastainen voi myös olla totta. Yhtiö voi saada valtavia rahavirtoja, mutta vain siksi, että se myy Pois pitkäaikaisesta omaisuudestaan Yritys, joka myy itse osia, voi kasvattaa likviditeettiä, mutta se rajoittaa sen kasvumahdollisuuksia pitkällä aikavälillä ja saattaa joutua epäonnistumaan. Samalla tavoin yritys voi Käteisellä liikkeeseen laskemalla joukkovelkakirjalainoja ja ottamalla kestämättömiä velan tasoja Näistä syistä on syytä tarkastella yrityksen kassavirtalaskelman tasetta ja tuloslaskelmaa yhdessä. Cash Flow Statem Kassavirtaa koskevassa selvityksessä käytetään usein nimitystä "Kassavirtalaskelma", joka kertoo, onko yrityksen tulot heikentävät julkisyhteisöjen muodostamia, eivät pitkällä aikavälillä kestävää tilannetta vai käännättävät kassavirtaa. Jopa erittäin kannattavia yrityksiä, mitattuna niiden Nettotulot voivat muuttua maksukyvyttömiksi, jos niillä ei ole käteisvaroja ja lyhytaikaisia velkoja. Jos yrityksen voitot sidotaan saataviin, ennakkomaksuihin ja varastotilaan, likviditeettiä ei ehkä pystytä selviämään sen laskusuhdanteessa Liiketoiminta tai oikeusjuttu Rahavirta määrittelee yhtiön tulojen laadun, jos nettokassavirta on pienempi kuin nettotulos, joka voi olla huolta aiheuttava. Rahavirtalaskelmat on jaettu kolmeen ryhmään, jotka toimivat kassavirran investointien rahavirralla ja rahoituksen rahavirralla Liiketoiminnan rahavirrat liittyvät yrityksen toimintaan eli sen päivittäiseen liiketoimintaan Investointien rahavirrat liittyvät sen sijoituksiin yrityksiin hankkimalla pitkäaikaisia T, kuten teleoperaattorille ja arvopapereille tarkoitetut tornit Rahoitusrahavirrat liittyvät yhtiön sijoittajiin ja velkojille osuudet, jotka maksetaan osakkeenomistajille, tallennettaisiin täällä, samoin kuin rahavarat tulevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskusta. Maksuton kassavirta määritellään yhtiölle Liiketoiminnan rahavirta miinus investoinnit Tämä on rahaa, jota voidaan käyttää maksamaan osinkoja takaisin takaisin osakeomistus maksaa velkaa ja laajentaa liiketoimintaa. Real World Example. Below on kopio Wal-Mart Stores Inc. WMT rahavirtalaskelma vuosineljänneksellä Päättyi 30.4.2015 Kaikki summat ovat miljoonina Yhdysvaltain dollareina. Kassavirta on peräisin liiketoiminnasta. Kansallisen tilinpäätöksen rahavirta. Tämän opetusohjelman edellisessä osassa kävi ilmi, että kassavirrat liiketoiminnan kautta neljään yleiseen vaiheeseen Ensin käteistä nostetaan Sijoittajilta tai lainanottajilta Toiseksi, käteistä käytetään varojen hankkimiseen ja varaston hankkimiseen Kolmanneksi varat ja varastot mahdollistavat yrityksen toiminnan tuottamasta rahaa, joka maksaa kulut ja verot S ennen lopulta saapumista neljänteen vaiheeseen Tässä lopullisessa vaiheessa rahat palautetaan lainanantajille ja sijoittajille Tilinpäätöskäytännöt edellyttävät, että yritykset luokittelevat luonnolliset rahavirrat yhdeksi kolmesta kauhasta SFAS 95: n vaatimusten mukaisesti yhdessä nämä kauhat muodostavat rahavirran Alla oleva kaavio osoittaa, kuinka luonnolliset kassavirrat sopivat rahavirran laskentaan. Rahavirrat näkyvät vihreinä ja ulosvirtaukset näkyvät punaisena. CFF: n CFI: n ja CFO: n summa on nettokassavirta Vaikka netto kassavirta on melkein läpäisemätön manipulointiin Johto on alhaisempi suorituskykyä koskeva toimenpide, koska se sisältää CFF: n kassavirtojen rahoituksen, joka voi riippua yrityksen rahoitustoiminnasta, vaikuttaa nettokassavirtaan tavalla, joka on ristiriidassa varsinaisen liiketoiminnan suorituskyvyn kanssa. Esimerkiksi kannattava yritys voi päättää Käyttämään ylimääräistä rahaa eläkkeelle pitkäaikaiseen velkaan Tässä tapauksessa negatiivinen CFF, joka voisi saada eläkkeelle jääneen velan käteisvastikkeeksi, voisi nostaa nettokassavirtaa Nollata vaikka toiminnan tehokkuus on vahva. Sitä vastoin rahan menettämä yritys voi keinotekoisesti lisätä nettokassavirtaa liikkeeseenlaskun avulla tai myymällä osakkeita. Tässä tapauksessa positiivinen CFF voisi tasoittaa negatiivisen liiketoiminnan kassavirran talousjohtajaa, vaikka yritys N toiminnot eivät toimi hyvin. Nyt kun meillä on tiukka käsitys luonnollisten rahavirtojen rakenteesta ja siitä, miten ne luokitellaan edustettuna, tässä osassa selvitetään, mitkä rahavirrat ovat parhaiten käytettäviä tietyn analyysin kannalta. Keskitymme myös siihen, miten Voi tehdä lukuja, jotta analyysiäsi ei vääristy raportoimalla manipulointia. Mikä on kassavirtaprosentti parhaiten? Sinulla on vähintään kolme kelvollista kassavirtaoperaatiota, joista valita, mikä sopii sinulle riippuu käyttötarkoituksesta ja onko yrität arvostaa Varastossa tai koko yhtiössä. Helpoin vaihtoehto on vetää rahavirta liiketoiminnasta suoraan CFF: lta. Tämä on suosittu toimi, mutta meillä on Kun sitä käytetään eristyksissä, se ei sisällä pääoman menoja, jotka tyypillisesti edellyttävät yrityksen vahvan tuotantokyvyn ylläpitoa. Se voidaan myös manipuloida, kuten jäljempänä esitämme. Jos yritämme tehdä arvonkorotusta tai korvata suoriteperusteisen ansio-toimenpiteen, Peruskysymys on, mikä ryhmätyöryhmä tekee kassavirtaa, jos haluamme kassavirtaa osakkeenomistajille, meidän pitäisi käyttää vapaata kassavirtaa oman pääoman FCFE: ään, joka on samanlainen kuin nettotulos ja olisi paras hinta / kassavirta - suhde P CF. Jos haluamme rahavirtoja kaikille pääomasijoittajille, meidän on käytettävä vapaata kassavirtaa FCFF: lle. FCFF on samanlainen kuin taloudellinen lisäarvoa tuottava rahavirta EVA EVA: ssa se kutsutaan nettotulokseksi verojen jälkeen NOPAT tai joskus net Liikevoitto ilman verotusta NOPLAT, mutta molemmat ovat olennaisilta osiltaan FCFF, jossa oikaistaan CFO-komponentti. Vahvista osakkeenomistajat ja luotonantajat. Vapaa kassavirta kiinteälle FCFF. CFO: lle Verojen jälkeen - CFI. Investointien rahavirta CFI: a käytetään arvioimaan yhtiön ylläpitämiseen ja kasvuun tarvittavien nettomääräisten investointien tasoa. Tavoitteena on vähentää jatkuvan kasvun rahoittamiseen tarvittavia menoja ja jos käytettävissä on parempi arvio kuin CFI, sen pitäisi olla Käytettävissä oleva vapaa rahavirta FCFE vastaa CFO: ta vähennettynä sijoitusten rahavirroilla CFI Miksi vähentää CFI: n talousjohtajalta Koska osakkeenomistajat huolehtivat käteisvaroistaan, kun kaikki rahavirrat, mukaan lukien pitkäaikaiset sijoitukset, voidaan kasvattaa pelkästään siksi, että yritys ostaa varoja Tai jopa eräs muu FCFE-yhtiö paranee CFO: ssa laskemalla osakkeenomistajille koituvat rahavirrat ilman kaikkia menoja, mukaan lukien sijoitukset. FCFF: n maksama rahavirta käyttää samaa kaavaa kuin FCFE, mutta lisää verojen jälkeistä korkoa, joka vastaa korkoja, jotka maksetaan kerrottuna 1 verokanta Maksettu verojen jälkeinen korko lisätään, koska FCFF: n tapauksessa keräämme sekä osakkeenomistajille että lainanantajille käytettävissä olevat nettorahavirrat. Korko Id nettona yrityksen verovähennyksestä on rahavirta, jonka lisäämme takaisin FCFE: hen saadaksemme kassavirran, joka on kaikkien pääoman toimittajien käytettävissä. Veronhuojennus Me emme tarvitse vähentää veroja erikseen mistä tahansa kolmesta Edellä mainitut toimenpiteet Talous - ja rahoitusjohtaja jo sisällyttää tai tarkemmin sanottuna pienentää maksetut verot Tavallisesti haluamme verojen jälkeisen kassavirran, koska verot ovat todellinen, jatkuva ulosvirtaus Tietenkin verot, jotka maksetaan vuodessa, voivat olla epänormaaleja. Tai EVA - tyyppiset laskelmat säätävät tavanomaisia verotasoja tuottavia todellisia veroja Esimerkiksi yritys voi myydä tytäryrityksen verotettavaa tuloa varten ja näin ollen maksaa veroista maksetut myyntivoitot, Toistuva, se voidaan poistaa normaalin verokulun laskemiseksi. Tällainen tarkkuus ei kuitenkaan aina ole tarpeellista. Usein on hyväksyttävää käyttää maksettuja veroja, koska ne näkyvät CFO: ssa. Kassavirta sisältää CFO: n, mutta haluamme ottaa talouteen kestävän tai toistuvan talousjohtajan eli meneillään olevan liiketoiminnan CFO: n. Tästä syystä emme usein voi hyväksyä CFO: ta, kuten raportoidaan rahavirrasta. Oikaistu CFO poistamalla kertaluonteiset rahavirrat tai muut rahavirrat, joita ei synny säännöllisen liiketoiminnan yhteydessä Seuraavassa tarkastellaan neljää erilaista oikaisua, jotka sinun pitäisi tehdä raportoidulle talousjohtajalle, jotta saataisiin kestämään kestävät rahavirrat. Amgen, yritys, jonka maine on vahva kassavirta. Ilmaisee CFO: n epäsuorassa muodossa Epäsuorassa muodossa CFO on peräisin nettotuloksesta, jossa on kaksi lisäyskappaletta. Ensimmäiset ei-käteiskulut, kuten poistot lisätään takaisin Koska ne vähentävät nettotuloja, mutta eivät kuluta rahoja. Toiseksi muutetaan käyttötaseen taseiden muutoksia tai vähennetään Amgenin tapauksessa viisi tällaista lisäystä vähennetään. Ll-merkinnässä käyttöomaisuuden ja velkojen muutoksissa käytettyjen varojen perusteella kolme näistä taseen muutoksista vähennetään talousjohtajasta ja kaksi niistä lisää CFO: iin. Esimerkiksi huomaa, että myyntisaamiset tunnetaan myös myyntisaamisista vähentävät CFO: ta noin 255 Miljoonan myyntisaamiset ovat käteisrahastojen käyttötarkoituksia. Tämä johtuu siitä, että se kasvoi lyhytaikaisen omaisuuserän aikana 255 miljoonalla eurolla vuoden aikana. Tästä 255 miljoonasta on merkitty tuloiksi ja siten nettotuottoiksi, mutta yhtiö ei ole saanut rahana tilikautta Siksi, että kerättämättömät tulot on poistettava kassalaskelmasta. Sitä vastoin maksut ovat Amgenin kassan lähde. Tämä velkasalti kasvoi vuoden aikana 74 miljoonalla. Amgen maksaa rahat ja nettotulot heijastavat kuluja. , Mutta yhtiö siirtyi tilapäisesti käteisvaroihin, joten sen talousjohtajaa korotetaan 74 miljoonalla vuodella. Viittaamme Amgenin lausuntoon selvittämään ensimmäisen tarkistuksen, jonka sinun pitäisi tehdä CFO: lle.1 Tax Be Ns. Amgenin CFO: n lausunto Amgenin talousjohtaja kasvoi lähes 269 miljoonalla, koska yhtiö sai verovähennyksen, kun työntekijät käyttävät ammattitaitoisia optio-oikeuksia. Näin ollen lähes 8 Amgenin CFO: sta ei johdu toiminnoista Ja se ei välttämättä ole toistuva, joten 8: n määrä olisi poistettava CFO: sta Vaikka Amgenin rahavirtalaskelma on poikkeuksellisen luettavissa, jotkut yritykset hautaa tämän verohyvityksen alaviitteessä Tarkastellaan seuraavia kahta tarkistusta, jotka on tehtävä raportoidulle talousjohtajalle, Harkitsemme Verizonin kassavirta-arvoa alle 2 Epätavalliset muutokset käyttöpääoman saamisiin, vaihto-omaisuuksiin ja velkoihin Katso Verizonin talousjohtajan lausunto 2 Verizonin lausunnossa on useita riviä, huomaa, että CFO: n tulos on peräisin nettotulosta samalla Kaksi lisättävää takaisinmäärää selitimme edellä ei-käteiskuluja lisätään takaisin nettotulokseen ja muutokset käyttötileihin lisätään tai vähennetään siitä. Huomaa, että muutos Toisin sanoen Verizon luo yli 2 6 miljardin euron lisäsuoritusrahastoon vuonna 2003 pitämällä kiinni myyjän laskuista sen sijaan, että se maksaisi ne. Maksut eivät ole epätavallisia, kun tulot kasvavat, Mutta jos velat kasvavat nopeammin kuin kulut, yhtiö synnyttää tehokkaasti kassavirran venyttämällä velkoja myyjille. Jos nämä rahavirrat ovat poikkeuksellisen korkeita, niiden poistaminen talousjohtajalta on suositeltavaa, koska ne ovat luultavasti tilapäisiä. Erityisesti yritys voi maksaa Toimittajilaskut tammikuussa välittömästi tilikauden päättymisen jälkeen Jos näin tapahtuu, se keinotekoisesti lisää nykyistä talousjohtajaa lykkäämällä tavanomaisia rahavirtoja tulevaan kauteen. Tulevaisuudessa kannattaa arvioida muutoksia käyttöpääoman kirjanpitoihin, koska Olla hyviä tai huonoja tahtoja alemman käyttöpääoman tuomat kassavirrat. Yritykset, joilla on hyvät aikomukset, voivat toimia minimoimalla Ne voivat pyrkiä keräämään saatavia nopeasti, jakamaan velkoja ja minimoimaan niiden varaston. Nämä hyvät aikomukset näkyvät inkrementaalisina ja siten kestävinä parannuksina toimiville pääomarahastoille, joilla on huonoja aikomuksia yrittää tilapäisesti pukeutua kassavirtaan juuri ennen Raportointikausi Muutokset käyttöpääoman tileihin ovat tilapäisiä, koska ne peruutetaan seuraavana tilikautena. Näihin kuuluvat tilapäisesti luovuttamattomat toimittajat, jotka aiheuttavat väliaikaisen korotuksen maksettavaksi ja talous - ja rahoitusjohtajaksi ja jotka vähentävät sopimuksia saadakseen saamisia ennen vuoden loppua. Saamisten tilapäinen lasku ja talousjohtajan kasvattaminen tai varaston loppusuoritus ennen tilinpäätöshetkeä, mikä aiheuttaa varaston tilapäisen vähenemisen ja talousjohtajan kasvaneen. Saamisten osalta jotkut yritykset myyvät saamisiaan kolmannelle osapuolelle factoring-tapahtumassa, joka On vaikutukseltaan väliaikaisesti kasvattanut CFO: ta.3 Investoidut menot, jotka S Hould on kulutettu ulosvirtaukset CFI, joka olisi manuaalisesti uudelleen CFO Katso Verizon CFO: n lausunto 3 Vertaansa investoivan CFI: n kassavirrasta nähdään, että Verizon investoi lähes 11 9 miljardia käteistä Tämä rahavirta oli luokiteltu CFI: n sijasta Kuin rahastonhoitaja, koska rahat oli käytetty pitkäaikaisten varojen hankkimiseen sen sijaan, että ne maksaisivat varastoja tai nykyisiä toimintamenoja. Tämä on kuitenkin tuomiota kutsumalla WorldComin hyväksi tunnetusti tätä harkintavaltaa uudelleenluokittelemalla nykyiset kulut investoinneiksi ja yhdellä iskulla keinotekoisesti Kasvattamalla sekä talousjohtajaa että tuloja. Verizon päätti sisällyttää ohjelmistotuotteita investointeihin Tämä viittaa noin 1 miljardiin käteiseen, joka perustuu alaviitteisiin sisäisten ohjelmistojärjestelmien kehittämiseksi Yritykset voivat halutessaan luokitella sisäiseen käyttöön tarkoitetut ohjelmistot kustannustehokkaana CFO: ksi tai sijoituskohteena Vähentämällä CFI: tä Microsoft esimerkiksi luokittelee vastuullisesti kaikki tällaiset kehittämiskustannukset kustannuksina melko paljon N hyödyntäen ne CFI: ksi, mikä parantaa raportoidun talousjohtajan laatua Verizonin tapauksessa on suositeltavaa luokitella rahavirta rahavirastoon ja pienentää sitä 1 miljardilla. Tärkein ajatus on, että jos aiot luottaa yksinomaan CFO: n pitäisi tarkistaa CFI: n rahavirrat, jotka olisi luokiteltava uudelleen CFO: lle.4 Kertyneet kertaluonteiset kertaluonteiset voitot tai saadut osingot tai kaupankäynnin voitot CFO sisältää teknisesti kaksi rahavirtaeriä, jotka analyytikot luokittelevat usein CFF: n rahoituksen rahavirtaan 1 Sijoituksista saadut osingot ja lyhytaikaisista voitoista ostetut ja myytyjen arvopaperisijoitusten kaupankäynnin kohteena olevat 2 voitot tappiot Jos havaitset, että CFO: ta merkittävästi lisää yksi tai molemmat näistä kohteista, ne ovat arvokkaita. Toisaalta, saadut osingot eivät usein johdu yhtiön ydinliiketoiminnasta, eivätkä ne ole ennustettavissa. Arvopapereiden kaupankäynnin kohteena olevat voitot ovat vielä vähemmän kestäviä, ne ovat tunnetusti epävakaita ja Hould poistetaan yleensä CFO: sta, ellei tietenkin ole ydin toimintoja, kuten sijoituspalveluyrityksen kanssa. Lisäksi kaupankäynnin voittoja voidaan manipuloida. Hallinnointi voi helposti myydä kaupankäynnin kohteena olevia arvopapereita saadakseen voittoa ennen vuoden loppua, mikä lisää CFO. Summary Cash Operatiivisesta toiminnasta CFO: n on syytä tutkia vääristymiä seuraavilla tavoilla. Irrota optio-oikeuksien käytöstä johtuvien veroetuuksien voitot. Tarkasta väliaikaiset CFO-piilotukset käyttöpääoman vuoksi. Esimerkiksi varojen lähdeverotus tai kanavan täyttäminen vähentää väliaikaisesti inventaariota . Tarkista, että CFI: n mukaan luokitellut rahavirrat on luokiteltava CFO: ksi. Tarkasta muille kertaluonteisille CFO-pörsseille kertaluonteiset osingot tai kaupankäyntivoitot. Vaikka CFO: n pääasiallinen heikkous ei ole haavoittuvuus vääristymiseen, se ei sisällä pääomasijoituksia Voimme yleensä voittaa tämän ongelman käyttämällä vapaata kassavirtaa pääomaan FCFE, joka sisältää tai tarkemmin vähentää pääoman menot CFI Lopuksi, FCFE: n heikkous on se, että se muuttuu, jos pääomarakenne muuttuu. Se on, FCFE nousee, jos yritys korvaa velan oman pääoman kanssa. Toimenpide, joka pienentää maksetut korot ja nostaa näin talous - ja rahoitusjohtajaa. Päinvastoin tämä ongelma voidaan ratkaista käyttämällä vapaata käteistä Virtaus kiinteään FCFF: hen, jota velan suhde omaan pääomaan ei vääristä.
No comments:
Post a Comment